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光大证券A股以结构行情为主等待超跌机会

发布时间:2021-10-14 19:57:58 阅读: 来源:单向阀厂家

光大证券:A股以结构行情为主等待超跌机会

光大证券:A股以结构行情为主等待超跌机会 更新时间:2011-5-6 10:52:50   沪综指周四触及2850点的关键支撑位后有所反弹,但对反弹空间暂不宜乐观看待。其一,市场成交量没有明显放大,深沪两市周四累计成交量为1596亿元,是最近两个月的次低点,接盘力度不足;其二,领涨的钢铁等板块大多属于前期下跌较快的品种,盘中拉升过急,缺乏持续反弹基础;其三,近期食品饮料、医药等弱周期行业持续走强,显示资金防御重于进攻的心态。

通胀压力仍未缓解

本周央行公布的《2011年第一季度货币政策执行报告》明确表示,继续采用多种工具调节社会融资总量来抑制通胀,包括动用价格型工具、明确存款准备金率不存在绝对上限等。我们认为,未来通胀压力仍然很大,加息周期或被延长。

首先,有关方面近期表示,目前的连续上调存款准备金率吸收了80%的外汇占款,数据显示,年内四次提存大约吸收了1.3万亿人民币资金。而除去FDI和贸易顺差外的热钱达1.1万亿人民币,加上连续两年过度投放的货币,外部的短期流动性仍需要控制。

其次,在宏观经济数据如PMI、工业增加值等回落后,企业ROE整体走弱,多余的热钱正在冲击非贸易品,房地产市场中多余的热钱也在流入商品市场。

再次,政策动用多种力量来抑制企业涨价行为,虽然行政作用短期能减轻物价上涨速度,但对长期物价下降所起作用并不大。

最后,美国虽然明确了QE2结束的时间,但日前美国供应管理协会宣布,4月的ISM服务业指数为52.8点,低于市场预期。QE2的到期和本拉丹威胁的结束,并未引起美元指数快速出现拐点,在美国核心通胀率偏低的情况下,美国加息周期仍不确定,美国经济的跛型复苏使得美国加息周期并不明朗,大宗商品价格难以快速下降。

值得注意的是,A股市场正在反映多次调存后的累积效果,十次提存主要是为收回外汇占款,一旦美元回流,国内货币政策造成的叠加效应也会增大市场波动。

银行股扩容预期强

在巴赛尔三协定明确后,中小银行的资本充足率面临重新估算。年报显示,招商银行、深发展、中信银行、民生银行、兴业银行、光大银行的存贷比分别为74.59%、72.37%、72.83%、72.74%、71.21%、71.15%,离75%的上线更加接近。未来存贷比上限导致的经济问题可能显现,或通过银行股的扩容来解决。

我们注意到,民生银行、招商银行都准备了再融资计划,央行和银监会对地方融资平台的收紧,也需要加快地方商业银行上市进行配合。在五月创业板上市速度减缓后,银行股的潜在扩容又为市场增加了供给压力。

等待跌出来的机会

国资委网站5月3日发布关于积极参与保障性住房开发建设有关事项的通知。虽然开发商存量资金逐步趋紧,但房价仍高企未降,有关方面明确强调要调降房价后,央企也明确表示要加入保障房建设。通过加快保障房建设、收紧房贷来调房价的措施正在加快。保障房建设的促进,有利于整体经济在固定投资增速降低后的稳定。

但值得注意的是,部分行业内的分化也在加剧。如地产行业中的部分商业地产正在走出牛市行情,住宅类地产重回起点,保障房概念反复拉锯。我们认为,在A股重回年初起点后,除通过主题轮动来把握阶段性热点外,通过寻找商业模式领先、管理层优秀、符合未来经济增长方式自下至上择股的方式也较为可取。

综合来看,沪指在关键技术点位获支撑,但成交量尚不足,在前期中枢位附近仍可能会反复争夺,建议投资者关注电力、商贸、医药、低价重组股、被错杀小市值个股的结构性机会。

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